樊纲解读中国经济增长
2006年02月09日南方周末2005：高速增长及其背后因素的分析●投资的增长速度高于预期，全年是25.7%●消费强劲增长，达到12.9，属于历史上较高的时期●贸易顺差增长300%，达到1019亿美元●但价格逐步趋于下降，9月，零售物价指数曾经到0，随后两个月在0左右徘徊；消费品价格也在走低2005年，中国经济依然是一个高速增长的经济体，经过调整之后，GDP增长率是9.9%。这个增长背后的一些因素需要分析。投资的增长速度尤其高于预期。原来预计，投资增长可能会降到22%、23%左右，但实际是25.7%。过去两年宏观调控主要调控的就是投资增长速度，这是经济过热的主要原因，为何投资仍增长这么多？一个重要的因素是，2004年10月土地的供给开始放松(当年4—10月，土地供给完全被停止)，大批原来已经设计好、审批完，就等着土地的项目开始上马，加上原已在建的项目，因此2005年的投资仍然增长很快。投资增长的同时，价格逐步趋于下降。确实价格下降的信号是比较强的：9月，零售物价指数曾经到0，尽管后面两个月又回到0.3、0.4，但是，已经在0左右徘徊。1997年10月，正式出现了通货紧缩，当时零售物价指数下降到0以下。我想我们应该在重视消费物价指数CPI的同时，也关注零售物价指数RPI，因为CPI可以因为电、煤、水、公共服务等因素的价格上涨而上涨，而RPI主要反映工业产业产品的变动，对这些产业的投资行为有更大的影响。2005年的高增长，一个重要的因素是贸易顺差大幅度增长。比起2004年的300亿美元，2005年增长300%，达到1019亿美元。顺差剧增，原因不是出口进一步高增长，虽然出口增长30%左右，但过去可能更高。原因是进口的增长速度有明显的下降，明显低于出口的增长，扭转了过去两年以来出口增长低于进口增长的情况。在2004年中国经济最热的时期，9月份是贸易逆差。由于宏观调控，总需求的增长速度开始下降，进口的增长开始下降，因此形成了大量的顺差，产生了包括人民币问题在内的各种问题。但顺差的增长，对GDP增长的贡献很小，9.9%的GDP增长中，约3个百分点是贸易顺差的贡献。这样就提出了一个问题：如果今年的贸易顺差，即使是800亿美元，与去年相比依然是下降的，那么贸易对GDP增长的贡献可能是负的。这对未来的预期会产生影响。与此同时，不像某些人认为的中国消费不高，中国消费在强劲增长。现在的增长速度是12.9%，属于历史上比较高的时期——中国消费增长一般都在9%到11%。